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央行發布《標準化債權類資產認定規則 (征求意見稿)》 來源:《中國擔?!? 作者: 發布時間:2019/10/18 14:20:04

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       2019年10月12日,央行發布《標準化債權類資產認定規則(征求意見稿)》,《征求意見稿》列舉了標準化債權類資產,明確了其他資產認定為標債的路徑等。該規則將作為資管新規的重要配套細則。

      《征求意見稿》嚴格確定了標準化債權類資產、非標準化債權類資產的認定標準,同時細化了資管新規指導意見關于標債資產的五項要求及相關認定標準。但并未強制非標資產進行轉標,而是將投資標債資產的主動權交給市場機構。

       《征求意見稿》明確,標準化債權類資產是指依法發行的債券、資產支持證券等固定收益證券。主要包括國債、中央銀行票據、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業債務融資工具、公司債券、企業債券、國際機構債券、同業存單、信貸資產支持證券、資產支持票據、證券交易所掛牌交易的資產支持證券,以及固定收益類公開募集證券投資基金等。
     《征求意見稿》明確,其他債權類資產被認定為標準化債權類資產,應同時滿足以下五個條件:一、等分化,可交易;二、信息披露充分;三、集中登記,獨立托管;四、公允定價,流動性機制完善;五、在銀行間市場、證券交易所市場等國務院同意設立的交易市場交易。滿足第五項條件的機構可向人民銀行提出標準化債權類資產認定申請。人民銀行會同金融監督管理部門進行認定。
      特別值得注意的是:此次《征求意見稿》發布后,標準化債權類資產與“非標”劃定清晰,并且" 非非標 " 也明確為 " 非標 "。所謂 " 非非標 " 是指非標資產(在滬深交易所、銀行間市場之外交易的資產)通過掛牌銀登中心、北金所等交易場所部分地獲得 " 標準化債權 " 待遇,成為介于 " 標準化債權資產 " 和 " 非標 " 之間的一種資產。
      《征求意見稿》明確,銀行業理財登記托管中心有限公司的理財直接融資工具,銀行業信貸資產登記流轉中心有限公司的信貸資產流轉和收益權轉讓相關產品,北京金融資產交易所有限公司的債權融資計劃,中證機構間報價系統股份有限公司的收益憑證,上海保險交易所股份有限公司的債權投資計劃、資產支持計劃,以及其他未同時符合本規則第二條所列條件的為單一企業提供債權融資的各類金融產品,是非標準化債權類資產。
此外,《征求意見稿》還對相關事項作出了過渡期安排。
 
評議
 
      本次《征求意見稿》的出臺,市場反應是比較熱烈的,我們經過綜合的整理分析,認為主要體現在幾個方面:
       一、非標認定標準基本按照最嚴格的口徑執行。主要體現在:除上交所、深交所、CFETS和票交所的標準化票據外,幾乎所有平臺都被納入非標范疇。(認定標準的出臺意味著資管新規最重要的后續事宜落地,對金融機構適時調整資產結構、規范市場生態,均有較強的正面意義)
       二、此前一直被認為是非非標的銀登中心、北金所、保交所、中證報價系統、理財直融等相關產品都被認定為非標。(監管部門從自己的直屬機構開始有效規范,促進直接融資的健康發展,顯示了監管的決心)
       三、非標的嚴格認定主要的目的還是為了防控金融風險。(穆迪最新報告顯示,2019 年上半年中國影子銀行資產規模進一步縮減。2019 年上半年廣義影子銀行資產縮減近人民幣1.7 萬億元,至人民幣 59.6 萬億元,是 2016 年底以來的最低水平。穆迪董事總經理、亞太區首席信用總監 Michael Taylor 稱," 影子銀行資產縮減的主要原因是銀行和非銀行金融機構的資管業務整體規模持續減少 ")
       四、非標的嚴格認定可能促使市場做出更多的創新反應。(金融創新是永恒不變的話題)
       五、根據以往的經驗,正式稿仍存在適度放寬的可能性。(以《資管新規》的出臺及后續相關配套文件的出臺為例,正式稿較征求意見稿都有適當的放寬)
       六、需要注意正式稿的發布時間點對市場的影響。只要正式稿不出,銀行理財就仍然按照當前G06填報,信托更是幾乎沒有非標的限制。正式稿出臺時間越往后拖延,就越寬松。